牛市是良性循环，

熊市是恶性循环。

需要理智地止损。

切忌盲目补仓、盲目抄底。

第1天了解历次熊市的时间表（一）

第一次熊市时间是1992年5月26日至11月17日。市场开始价值回归，不成熟的股市波动极大，仅仅半年时间，股指就从1429点下跌到386点。

第二次熊市时间是1993年2月16日至1994年7月29日。快速牛市上涨完成后，股市的大扩容也就开始了，伴随着新股的不断发行，股指回到325点。

第三次熊市时间是1994年9月13日至1995年5月17日。随着股价的炒高，总有双无形的手将股市压低。1995年5月17日，股指回到577点，跌幅近50％。

第2天了解历次熊市的时间表（二）

第四次熊市时间是1995年5月22日至1996年1月19日。短暂的牛市过后，股指到达阶段低点512点，绩优股股价普遍超跌，新一轮行情条件具备。

第五次熊市时间是1997年5月12日至1999年5月18日。因为过度投机，在绩优股得到了充分炒作之后，股指跌至1047点。

第六次熊市时间是2001年6月14日至2005年6月6日。“5·19”行情过后，市场最关注的就是股权分置的问题，股指从2245点一路下跌到998点。

第3天了解a股历史大底（一）

1994年1月20日，大盘见所谓777“铁底”，平均市盈率为3528倍，平均股价为1206元。1994年7月29日，大盘见历史大底325点，平均市盈率为1065倍，平均股价为424元。1996年1月19日，大盘见历史大底512点，平均市盈率为1944倍，平均股价为617元。大牛市开始。

1996年12月25日，大盘见历史大底855点，平均市盈率为3362倍，平均股价为944元。1997年7月8日，大盘见阶段大底1025点，平均市盈率为3817倍，平均股价为1043元。1998年8月18日，大盘见阶段大底1043点，平均市盈率为3883倍，平均股价为996元。

1999年5月17日，大盘见阶段大底1047点，平均市盈率为3809倍，平均股价为926元。

第4天了解a股历史大底（二）

1999年12月27日，大盘见大底1341点，平均市盈率为4875倍，平均股价为1096元。2000年9月25日，大盘见阶段低点1874点，平均市盈率为5737倍，平均股价为1506元。2001年2月22日，大盘见阶段低点1893点，平均市盈率为5683倍。2002年1月29日，大盘见阶段低点1339点，平均市盈率为4068倍。2003年1月6日，大盘见阶段低点1311点，平均市盈率为4218倍。

2003年11月13日，大盘见阶段性底1307点，平均市盈率为3991倍，平均股价为746元。2005年6月6日，大盘见历史大底998点，平均市盈率为1542倍，平均股价为477元。2006年7月5日，大盘位于1757点，平均市盈率为2331倍。2007年6月5日，大盘见阶段性底3404点，平均市盈率为311倍，平均股价为1455元。

第5天了解熊市不同的市场特征

熊市分为一期、二期和三期。一期熊市的市场特征为：市场投资气氛最高涨，市场绝对乐观，股民对后市变化完全没有戒心；但是股价进一步攀升，成交量却不能同步跟上，大跌的危险开始产生。二期熊市的市场特征为：一有风吹草动，就会产生“恐慌性抛售”；观望的多，急抛的也多；市场会出现一次较大的回升或反弹。可能维持几个星期或者几个月，回升或反弹的幅度一般为整个市场总跌幅的13至12；市场弥漫悲观气氛。三期熊市的市场特征为：股价持续下跌，但跌势没有加剧，再跌的可能性不大，市场信心崩溃，下跌集中在一向良好的蓝筹股和优质股上，正好与牛市第一阶段的初段吻合。有的熊市分四期，还包括调整期。

第6天了解有史以来最熊的熊市

熊市冠军是1973年的香港股市，期间恒生指数从300点上升至1700点，再下跌至150点，跌幅为91%。

熊市亚军是1929年美国的大崩盘股市。道琼斯指数从10月21日的386点跌至10月29日的298点，11月跌至198点，跌幅高达48%。从1930年5月到1932年11月，出现6次暴跌，道琼斯指数跌至41点，跌幅近90％。

第7天了解牛熊轮回的时间表

第一轮牛、熊轮回时间是在1990年底至1992年11月，上证指数从100点暴涨到1429点，而后下跌至386点。

第二轮牛、熊轮回时间是在1992年底至1994年7月，上证指数从400点涨到1536点，又跌到325点。

第三轮牛、熊轮回时间是在1994年8月至1996年1月，上证指数上涨至1053点，又跌回到512点。

第四轮牛、熊轮回时间是在1996年2月到2005年6月，上证指数在2001年6月达到2245点，而在2005年6月跌至998点。

第五轮牛、熊轮回，上证指数从2005年6月开始启动，2007年10月到达6124点历史高位，到2008年8月已跌破2300点，最低点为2284点。

第8天熊市操作核心策略

有专家认为，“熊市操作最核心的理念是‘敢于出局、善于出局’，反弹愈强烈，机会愈难得，愈要有效摊低持仓成本；耐心等待，持币观望，一般‘不见三条阴线或两波下探不轻易进场’，千万不要追高，熊市操作，不怕踏空；不要频繁换股，做熟悉的股票，当卖出的股票出现较大下跌空间时，才予以追仓买入”。

“不要成为别人杀跌的牺牲品，如果持有的股票出现了明确的利空消息，应该及时止损出局；短线操作，不宜持股过多，熊市中买入和卖出的机会往往稍纵即逝，股票太多往往不利于有效操作。”

第9天熊市股民喜欢购买低价股

通过统计分析可以看出，许多股民在熊市喜欢购买低价格的股票，因为低价股在熊市期间的表现要优于大盘。因此，那些高价股在熊市的处境是非常艰难的，基本上无人理睬。而在牛市，许多股民却喜欢购买高价格的股票，如“中国船舶”涨到300元，还有人追捧。因为低价股在牛市的表现要明显弱于大盘。

通过研究对比分析得出，a股市场的股价变动看起来更多地表现为估值水平的变动，显示出市场的估值风险化解能力较差。a股的每一次上涨都伴随着估值水平的大幅度提高，而每一次下跌都伴随着估值水平的大幅度下降。

第10天要遵守熊市的操作守则

在熊市里，股民赚钱的可能性很小，而赔钱的几率却很大，所以大家一定要小心，不能像在牛市里那样勇敢地操作，要多空仓操作。当股市彻底进入熊市，就要遵守熊市的操作守则，其中很重要的一条就是“不要有幻想，不能贪婪，要稳、准、快地操作”。

不要幻想在熊市发财，不能贪婪。其中“稳”就是要沉得住气，有充分的耐心去等待好机会的出现；“准”就是要准确瞄准发现的目标，尽量做到一发即中，不能放空；“快”就是介入速度要快，大势不好就快跑，涨了就马上抛。

第11天熊市只能高抛低吸

杨百万有一句名言：“不做空头，不做多头，只做市场的滑头。”股市里的“滑”是智慧的象征，是良好心态的表现。杨百万认为，在熊市只能高抛低吸，否则容易被套或者亏损。“熊市里做长线是贪心的代名词。”在熊市中，股民要学会做短线，根据趋势操作。在熊市中，周线、日线、60分钟线如果都出现到底拐弯，就会形成短期底部反弹。如果均线底部背离则更好。只有等到月线也见底拐弯，才能形成反转。

“在熊市，切忌盲目补仓、盲目抄底，市场的顶和底不是一些所谓股评家能够看得懂的，否则他们也不用做股评家了。操作策略及资金管理远比对市场方向及目标的判断更为重要，这是投资者需要谨记的。”

第12天“是底不反弹，反弹不是底”

有人形容熊市就像“反弹的皮球，越弹越低，弹到不再弹了，就见底了”。股市有句谚语：“是底不反弹，反弹不是底。”想在熊市里赚钱或解套，只能“利用每次的反弹机会高抛低吸，做波段”。牛市的特点是涨多跌少，熊市的特点是跌多涨少，所以，在熊市里只能“积小胜为大胜，通过不断做波段解决套牢问题”。

抄底和逃顶一样，要有正确的策略。“抄底早一步不如晚一步；逃顶晚一步不如早一步。”为什么很多股民一路抄底一路套？抄底一定不能急，一急就容易出错。

第13天牛市是良性循环，熊市是恶性循环

牛市有一点利好，股票就猛涨，所以人们不会害怕，因为它是良性循环。而在熊市一有风吹草动，股票就跌个不停，人们就开始恐惧了，因为它是恶性循环。尤其在形势不好的时候，要早做退出的准备。如果要把恶性循环变成良性循环，就必须有一股强大的力量来推动才行。

在熊市，如果同类行业、同一地域板块或者流通股数接近、发行时间相近的股票中有某一只有影响力的股票率先大跌的话，必须注意其他股票动向，因为其他股票是很难独善其身的。倘若你手里持有类似的股票，那么就该尽快退出来。

第14天熊市必须选择好股票

在牛市几乎人人都能够获利，因为大盘向上，欣欣向荣。但是在熊市却没有这么好的运气，因为大盘向下，冷冷清清，亏损是很正常的。因此，必须找到好的股票。熊市的规律是绝大多数股票都往下跌，只有少数股票会逆势上涨。

虽然在熊市选择股票的难度很大，但是要想获利，就必须迎难而上。熊市也有个股获利的机会。如选择那些主力机构已经介入的股票，有长期的、良好的发展前景的股票，公司的基本面发生重大变化、业绩有望马上提升的股票，特别是熊市后期暴跌的股票，等等。

第15天成为熊市搏斗的高手

在熊市中通常有两种人，一种人要么是空仓休息，要么是被套仍保持良好心态，不问不睬，等待回暖；另外一种人要么是“刀口舔血”，要么是被深套忙于解套自救。如果你想在熊市里搏斗，就一定要掌握操作技能，成为一个高手，只有这样才能不被熊市吞灭。

在熊市首先要学会忍痛“止损”，并且可以采用“逐次平均解套法”进行操作（具体看“解套”里的“逐次平均解套法”相关内容）。在熊市，关键是保留有生力量，耐心地等待，一直等到真正的抄底机会，然后把过去的损失全都补回来。