个人十大策略

本附录对企业家、投资人以及大众群体所关注的个人重大事项的策略选择性地回应，旨在帮助企业、个人、家庭在动荡的未来把握好事业及人生的方向。

本附录所列的十大问题主要来源于各类总裁班学员及企业家高管群体的提问。近年来，尤其是2009年以来，我在清华大学总裁班、北京大学总裁班、浙江大学总裁班等的授课过程中，以及在从事管理咨询、企业家二代培养、企业家家庭顾问等事项的过程中，遇到来自学员及客户大量的关于管理及人生发展问题。我对大家的问题都给予了解答，这些解答的核心观点大多已经指导了企业家或企业家家庭的重大行动，得到了实践的验证。由于许多观点影响重大且预见准确，部分总裁班学员甚至称赞说，“岳老师真是料事如神”。

总的来说，世界及中国的形势都比较严峻，中国的形势在大国间相比最为不妙，这是中国改革开放三十多年都没有遇到的宏观态势。全球陷入衰退是一个大概率事件，强势国家以及政府运营困难的国家都试图向外转移矛盾，民主思潮的影响以及西方国家的有意操纵，使得部分集权国家的内政不稳定。

在这样的大背景下，全球不仅是经济上是衰退和动荡的，在政治上甚至在军事上也是动荡的和激烈的。如何保护资产、财产甚至人身的安全，如何在动荡多变的环境下抓住稍纵即逝的宝贵机会实现财富的增值，这都是需要用战略视野求解的重大命题。

因为本附录系为企业家、投资人等提供策略建议，加之本书其他部分已经提供了相关的理论阐述和信息辅证，所以本部分内容以简练地阐明观点为主，不进行详细的分析。由于本部分内容是长期、中期、短期相结合的策略建议，而世界的变化因素很多也很复杂，有些事项（如短期的股票投资，尤其是商品期货投资）对时间和事件的敏感性都很大，在实际的策略安排上一定要机动灵活，因时而变。

总的原则：家庭重于企业，多人重于多金；战略重于经营；轻实业资产，重金融资产；人身及财富安全第一，财富增值第二；资产货币化、货币全球化；以资本换人才，以有形换无形。未来中国的产能过剩与重要物资短缺可能并存，要注意防范食品、原油等可能实施供给制的影响。

房地产未来形势及投资策略、售出时机

房价、房地产投资是我与企业家和投资人等在交流中遇到的最受关注的问题。在与北京大学、清华大学、浙江大学等总裁班以及许多企业的高管交流时，大家都询问房地产行业的前景，以及如何处理已有的多余房产。我的观点是，房地产暴利时代已经终结，房价将总体回归理性。

总的观点：

高房价对中国造成了极大的伤害，高房价的回归既是一种经济规律的必然，也是救助国家及国民的必由之路；

房产占有的不均衡现象十分严重；

房产税的征收是大概率事件；

移民将使得大量房产持续抛售；

国际政治环境将迫使国家发展以高技术新兴产业为主，粗放产业为辅；

未来两年内将是抛售房产的最后较佳时机。

高房价对中国及国民的伤害是巨大的，这表现在四个重要方面。

第一，高房价造成了中国社会严重的两极分化。这种两极分化使当前许多民众产生了严重的不满，直接影响了社会的安定团结，甚至社会的稳定。

第二，高房价助长了国民的投机心态，使许多人投身于本身并不创造任何价值的投机行为，比如所谓的“房地产投资”、“股票投资”等；不少实业资本介入房地产投机，不仅损害了实业发展力量，也在房价大跌时促使实业破产，带来大量社会问题；同时，更多的人虽然没有直接参与各类投机活动，但其内心也难以沉浸于真正有价值的劳动。

第三，高房价造就的广大房奴倍感生活压力，很难有激情，因而也很难有创造活力。这实际上压制了中国科技创新能力，而科技创新是国力尤其是军事能力的主要来源。

第四，高房价使百业维艰。许多中小企业的现实生存困境其实与高房价有极大的关系。房价高，企业运营的房租等基本费用高；房价高，打工者需要的基本工资要高；等等。因此，高房价大大抬高了各行各业的生产运营成本，使众多本来微利的企业举步维艰。

因为职业的特殊性，我与部分事业有成或有些资本的人有所接触，因而对房产占有的不均衡性有较直接的感受。

2011年6月，在一次与浙江大学总裁班课后吃饭交流中，同桌的学员几乎都有多套住房。一位规模不大的私企老板近些年的公司利润基本上全部投在了房子上，她跟我说了她的具体情况。她所持有的商业房、别墅和普通住宅总面积超过2500平方米，仅一处商业房面积就1400平方米。我建议她先卖掉一部分，她说房价比最高时已经跌了15%左右，有点不舍得，但她也开始认识到高房价难以持续。后来，在电话中她对我说：“岳老师，我现在也觉得房子过剩太严重了。我们家就一个孩子，等孩子长大了结婚，总要找个门当户对的吧，那样我们两家的房子加起来就太多了（几十套），孩子们一家怎么可能用得了！有机会我一定把大多数房子卖掉。”

2011年10月，在给北京大学一总裁班讲课期间，我简单调查了一下部分学员的房产情况。其中，一位学员自称有27套房，他说大都出租了。听了我对房地产形势的分析后，他后悔没有及时出售，但因当地房价已经下跌了近20%，他希望房价反弹后再出售。

江苏一家房地产公司专门负责市场营销的副总经理，这位房地产业内人士对房地产未来发展演变的态势缺乏必要的认识。2011年4月他曾邀请我给他们公司总结商业模式。5月，他问我他手上的7套房子该如何处置，我建议他尽快出手，他听从了我的意见，但卖房时还是犹豫，总想卖个好价钱，结果出售的速度比较慢。8月，他手头上还有3套，但他还是很庆幸当时我给他的建议。

我发现，无论是房地产外行人士还是内行人士，绝大多数都对房地产可能较大幅度下跌缺乏认识，他们习惯于房地产多年的持续上涨，已经形成了思维定式。其实，部分地区的房价下跌幅度已经十分惊人。

2011年10月，我在无锡的北大总裁班授课时说，当地房价不跌40%左右大家不要轻易买房（全国的情况很不平衡，下跌幅度不能一概而论。2007年，我主持一家全国最大的房地产集团管理咨询项目时，该集团上海大区总经理告诉我，他们在太湖边的商品房早已卖光，但一两年都几乎没有人居住）。两周左右后，有一学员打电话向我报喜说：“岳老师，我刚刚用300万元的成本价买了一套最高卖价600万元的别墅。我跟老板谈价时用了您的理论，我说《北大商业评论》的岳老师说了，别墅价格不跌一半或不到成本价不要买。”（我其实只说跌40%，她加到了50%。）

因为中国房产过剩及空置是非常严重的，房价与民众收入比也过高，新建的房地产项目价格将比以前有较大的下降，这样就会危及靠土地财政的许多各级地方政府的财政运营。但各级政府总是要运营的，在增量（新的土地出卖及新建项目税收）减少不足以供养地方财政的情况下，向存量房寻求收入将成为各级政府的现实选择。所以，今后向存量房征收房产税几乎是不可避免的事件。征收房产税的一个重要障碍也在弱化，那就是许多官僚已经完成了资产存在方式的转变，甚至完成了资产向国外的转移，放弃高房价的部分利益已经可以被他们接受。

对于中国移民潮的状态大家并不陌生。移民会给中国的财富带来实质的分流，其中的一个重要结果将是房地产资产的抛售。上文列举的例子表明，中国富裕阶层的主要财产一般都是房产，因为房地产多年的价格持续上涨，吸纳了投资。当前的状态是，多数房产富余者没能在房地产价格明显下跌之前出售，他们都等待最后一次房价反弹的机会。但移民者有部分人是等不及的，他们出于种种考虑需要尽快清理国内资产，这就使得他们必须尽快出售国内房产。由于移民者众，而有实力购买房产尤其是高档房产的少，移民带来的国内房产抛售压力是比较明显的。

有不少人可能还寄希望于国家宏观上回归重视房地产的老路，这其实是非常幼稚的。因为，高房价的危害现在已经清晰地暴露出来，再鼓励高房价，不仅老百姓承受不起，政治上的风险也实在太大。国际政治目前的影响是巨大的，为了应对外部的压力，客观上要求国家更加重视民生，抑制高房价，以重拾人民的信心和信任。

对于手上还有许多房产的人士来说，该怎么办？我建议，最好择机售出，而这个宝贵的出卖机会不会持续太久，2013年年底以后估计就不太可能有更好的机会了。中央政府换届前后会有一轮经济的反弹，在这轮反弹中，也伴有资产出售的最佳时间点，这个时间点再错过了，就很难找机会了。

中国股市运行机理与投资策略

总的观点：

中国股市一直没有改变“圈钱市”的本质；

中国股市要以投机为主、投资为辅；

技术派在中国很容易失败；

若“圈钱市”不改，普通民众应当远离股市；

投资中国股市需要“对冲基金”模式；

中国股市的估值将低于美国，这是价值投资者入场的重要参照；

未来一年内有良好的股票投机机会。

中国股市一直没有改变“圈钱市”的本质，从早期的为国有企业融资脱困，到目前的批量制造亿万富翁，都是以牺牲普通投资人的利益为代价的。从2001年的高点2045点，运行到2011年下半年，股指几乎与10年前相当，而同期的房价、原油、煤炭、铜、铁矿石等大宗商品的价格都有数倍的上涨，投资股市的财富缩水效应从整体上是一目了然的。

虽然我参与中国股市的时间较短，但正是看透了中国股市的本质，便很快认识到了中国股市的运行机理和运动方向，也使得我按照以年为单位的时间周期在股市里一直获利，包括大跌的2008年。

我在2006年年底入市，因为业余炒股，并没有很快意识到a股会在2007年产生大牛市，加上2007年“5·30”大跌的影响，我对a股的炒作并不连续。但到了2007年11月，随着股票的下跌，我意识到a股的大牛市已经结束，将迎来多年的震荡下跌大熊市，当时我预言a股将下跌到3000点以下甚至更低，后来随着a股形态向着我的预言方向发展，我又不断调低了下跌目标。

当时，与我联系较多的朋友都知道我的观点，可惜的是，只有少数认同我的意见。在经历了很大的投资损失后，他们才知道我这个非投资领域的人士在投资领域还有非常高的洞见。

在我看来，对资本市场大势的把握并非所谓的专业人士就会有明显的优势。金融技术层次的操作依赖于金融知识，但金融大势的把握更需要智慧。这种智慧的生成需要哲学、政治、经济学、金融学、心理学等知识底蕴，加上社会实践的体认和体悟。遗憾的是，由于许多人迷信所谓的专业分工，迷信“专家”，总以为有金融专业学位并长期从事金融工作的人才懂股市。

由于a股“圈钱市”的本质，这个股市整体上是没有投资价值可言的，因此必须以投机为主、投资为辅的策略应对。我之所以能够在参与股市的这些年每年都保持赢利，就是因为坚持了机动灵活的操作原则。

我也会将这些原则与朋友及企业家客户分享。我担任顾问的一家大型民营企业集团董事长（系财富人物）不仅管理着近万人的职工团队，而且喜欢炒股。多年前我就建议他不要亲自介入股市，如果介入的话也一定是短炒投机为主，结果他没有听从我的建议（可能在他的眼里，我是一位企业管理专家，而不是投资专家，并且他对自己有强烈的自信，以为自己不仅可以成功办企业，也可以成功做投资）。

2011年，因为我判断中国股市是长期震荡下跌，每一次反弹都较难超过上一次大反弹的高点，所以我建议他在3000点以上坚决清仓，结果他没有清仓。后来，在2900点、2800点左右我都提出这样的建议，他也没有听从。在2700点我建议清仓时，他说：“上次低点才2630多，还能跌哪里去？”我说：“中国股市没底，跌哪里不清楚，但跌破2600点是肯定的。”后来的结果验证了我的判断。还好，这位企业家朋友虽然没有早些听从我的建议，但还是不断减持了股票，避免了一些损失。

为什么这位企业家朋友不相信我的判断呢？原因比较复杂，其中有一点是我后来在与他的交流中发现的，他因为事业有成，交往的大都是有资本实力的人，他总以为社会上有的是钱，只要这些钱一进入股市，股票就会上涨很多。但他没有注意到，社会上再怎么有钱，这些钱进入股市的速度也不如圈钱的速度快。

技术派为什么在中国更容易失效？我认为原因有两点。

第一点，技术派从哲学上是缺乏基础的。技术派的三个理论前提是“市场行为包容一切”、“价格以趋势方式演变”、“历史会重演”。这三个理论前提都有较为致命的缺陷。首先，“市场行为包容一切”隐蔽了时间范畴，具有一定的欺骗性。那就是，市场行为包容了过去的一切，却不可能包容未来的一切，因为未来是不确定的、不可知的。其次，“价格以趋势方式演变”也是不成立的，因为社会演变本身就不是线性的和完全逻辑的。最后，“历史会重演”是错误的，历史只会重演自身的规律，但历史本身不会重演。

第二点，中国政策多变，政策非理性成分较大，预测难度较大。在这种政策多变和不稳定的环境中，希望用技术进行预测简直就是天方夜谭。比如，2007年著名的“5·30”大跌等，那是技术派完全预测不出来的，也解释不了的。鉴于技术派指导投资的不可靠性，建议广大投资者不要将过多的精力消耗在技术研究或听从电视媒体等所谓的技术派专家、高手的分析上。相信最近几年听技术派指导的人大都吃了不小的苦头。

如果中国不改变“圈钱市”的本质，我建议普通股民今后远离股市，既不要自己炒股，也不要买基金。大家已经体验到了，绝大多数股民成了市场的受害者，赔了钱，还赔了时间，赔了感情。中国的基金总体上缺乏良好的制度安排。目前，基金不可能对基民真正负责，看看基民的损失及基金从业人员高高在上的收入，就不难发现这一点。

怎么投资于中国股市呢？除了上文已经谈到的以投机为主、投资为辅，抄底短平快的策略外，长期投资于中国股市需要采用“对冲基金”式投资方式。这对于大资金、机构投资者、长期投资者都是非常关键的。